《金融案例》秃头数学人

6、第 6 章

　　麦道夫黑洞
　　【事件背景】
　　美国历史上数额最大的诈骗案，因作案者为“大慈善家、社会的支柱、代表
　　华尔街品质”的纳斯达克前董事会主席麦道夫而得名，其行骗时间长达 20 年、
　　数额高达 500 亿美元。其手法就是利用传统的“庞氏骗局”手法行骗。“庞氏骗
　　局”是金字塔传销的模板之一，是一种非法集资，得名于查尔斯·庞兹，其实质
　　就是“借钱还钱”，整个行骗过程并没有实质的利润产生，投资者的回报完全是
　　后来者新资金及自己扩大再投资带来的钱。
　　麦道夫“黑洞”其实就是利用传统的“庞氏骗局”手法行骗。“庞氏骗局”
　　得名于查尔斯·庞兹，他 1920 年开始从事投资欺诈，不断吸纳新投资者的钱，
　　并将其付给前期投资者。前期投资者获得了巨大的投资回报，就宣称他是投资天
　　才，于是，更多新投资者携带现金纷至沓来。而此时，庞兹却卷走了这些新投资
　　者的钱财，逃得无影无踪。大约 4 万人被卷入骗局，被骗金额达 1500 万美元。
　　庞兹最后锒铛入狱。
　　说白了，这个“庞氏骗局”就是“借钱还钱”，整个行骗过程并没有实质的
　　利润产生，投资者的回报完全是后来者新资金及自己扩大再投资带来的钱。当投
　　资者 D 投入资金后，他的钱被当作“利润”偿付给投资者 A、B、C，而当投资
　　者 X、Y、Z 被骗进后，他们的钱又能用来偿付投资者 A 到投资者 W。
　　麦道夫“黑洞”吞噬 500 亿美元事件像惊悚连续剧一样，每隔几天就爆一个
　　受害人。汇丰刚确认 10 亿美元资金卷入，又爆出受害者大导演斯皮尔伯格、诺
　　贝尔文学奖得主威瑟尔……受害人名单仍在不断加长。
　　这个拥有近半个世纪“白璧无瑕”从业记录的“明星经纪人”，这个被视为
　　“大慈善家、社会的支柱、代表华尔街品质”的纳斯达克前董事会主席，竟然行
　　骗长达 20 年、高达 500 亿美元，成为美国历史上数额最大的诈骗案。
　　从数年前的美国安然案到雷曼兄弟破产，再到 500 亿美元天价诈骗，全球惊
　　愕：金融塔尖华尔街的原来不过是群魔乱舞之地，此次，麦道夫不折不扣地给了
　　华尔街又一耳光。
　　麦道夫一直是与巴菲特齐名的“超五星级”举足轻重的金融人物。20 年里，
　　他公司名下的账户每个月能像时钟一样准时产生将近 1%的收益，无论牛市、熊
　　市。“麦道夫是犹太版的国库券。他是那么的安全。”“如果麦道夫是骗子，他将
　　把全世界一半人拖下水。”他被称为金融神话。
　　东窗事发后，人们才发现，此人骗术一点儿也不高明，也无需若干精算师、
　　博士用数学模块计算，它古老、常见，甚至连美国乡下的老婆婆都能一眼识破。
　　这个简单的“拆东墙补西墙”骗过了美国、欧洲、日本等国的无数权贵。可
　　见这个“不乱花钱、以乐善好施著称、跟邻居亲切地喊名字打招呼的和蔼可亲的
　　胖子”麦道夫是个心理高手。他以“神秘的魅力和排他的方式”来引诱受害者上
　　钩。他把自己的投资策略冠以无人能懂的“分裂转换”，高深莫测得令所有人觉
　　得有人生来就比自己知道得多。他还把他的圈子搞成排他性的“有钱人的俱乐部”，
　　巧妙地将投资者的恐惧从担心亏钱转换成了担心在这场赚钱大戏中掉队。进入麦
　　道夫的“俱乐部”成为身份显贵的象征。
　　说到底，麦道夫能用最古老的骗术一骗 20 年，无非是利用了人的幼稚和贪
　　婪。财富造成的贪婪人，比贪婪造成的富人要多。再完美的制度也限制不了人性
　　的贪婪。“太阳底下没有新事”，历史总在不断重演。
　　资料来源：网上资料整理获得
　　【原因分析】
　　“庞氏骗局”是一种最古老和最常见的投资诈骗，这种骗术是一个名叫查尔
　　斯·庞齐的投机商人“发明”的而得名的。庞齐是生活在 19 至 20 世纪的意大利
　　裔投机商，1903 年移民到美国，1919 年他欺骗投资者向一个事实上子虚乌有的
　　企业投资，许诺投资者将在 3 个月内得到 40%的利润回报，然后，庞齐把新投资
　　者的钱作为快速盈利付给最初投资的人，以诱使更多的人上当，后人称把这种诈
　　骗方式称为“庞氏骗局”。
　　麦道夫行骗四大绝招
　　1）利用奢华场所建立人脉网
　　现年 70 岁的麦道夫浸淫资本管理多年。他 1960 年成立伯纳德·L·麦道夫
　　投资证券公司。多年来，麦氏通过这家公司下属的秘密资本管理分支机构，利用
　　广泛人脉,骗取投资。麦道夫在美国达拉斯、芝加哥、波士顿和明尼阿波利斯等
　　城市编织关系网，利用高尔夫球会所、鸡尾酒会等奢华场所接触投资者。
　　2）树立“投资必赚”口碑
　　在建立人脉网之后,麦道夫便开始树立投资“口碑”。《华尔街日报》报道,麦
　　氏仅在明尼苏达州霍普金斯市山顶高尔夫球俱乐部和橡树岭俱乐部就“融资”超
　　过 1 亿美元。“当你在高尔夫球俱乐部打球或吃午饭时,所有人都在讲麦道夫如何
　　帮他们赚钱，”一位不愿透露姓名的投资者告诉《华尔街日报》记者，“所有人都
　　想加入(麦道夫的项目)。”
　　3）发展“金字塔型下线”
　　麦道夫利用朋友、家人和生意伙伴发展“下线”，有的人因成功“引资”而
　　获取佣金。一些“下线”又发展新“下线”。证券分析师斯普林向麦氏基金投资
　　1100 万美元，占个人净资产的 95%。他还为麦氏吸引数十位“下线”，其中既有
　　投资 5 万美元的普通教师，又有一掷百万美元的企业家。
　　4）合理回报率骗倒所有人
　　据悉,麦道夫每月向客户提交的投资报告显示他非常进取,客户也能随时在数
　　日内赎回投资。而且与一般骗案的不合理高回报相比，麦道夫每年向客户保证回
　　报只有约 10%，这样便令许多存有疑心的客户也不虞有诈。
　　【启示】
　　制度永远有漏洞，监管永远有缺陷。世界上永远不存在完美的制度或者完美
　　的监管。
　　1.证券市场监管
　　（1）加强监管，提高监管效率
　　麦道夫事件暴露了美国证券市场的漏洞，不仅是在美国证券已经相对发展比
　　较成熟的市场，而且在中国的证券市场上也存在着许多制度的盲点或者漏洞。因
　　此，应该加强各金融监管部门的沟通和协调，提高监督的效率；加强对投资理财
　　产品，尤其是金融创新产品的市场管理，以便投资者能够核实投资策略、获利渠
　　道或交易方式；加强专业审计机构对投资理财产品运作情况的审计管理，确保向
　　监管机构和投资者提供公正的审计报告。
　　（2）完善法律体制，增加惩罚力度
　　在美国相对成熟的证券市场上，无论上市公司披露虚假信息，还是中介机构
　　违规犯法，都会遭到监管机构的严重处损，而在中国尚处于发展阶段的证券市场，
　　上市公司、中介机构违规后，大多只是收到行政处罚，投资者的损失并没有办法
　　去挽回，成为最大的受害者，而这种情况下是很难去阻止金融诈骗的发生，所以
　　应当保护被欺诈的投资者，完善法律体系，保护投资者利益，增加惩罚力度
　　（3）完善信息披露制度，保障信息透明真实
　　信息披露制度的不完善也是麦道夫骗局成功的原因之一，虽然信息披露制度
　　在逐渐成熟，但是对于投资者和监管层并没有很好地去重视，透过信息披露制度
　　来约束上市公司、中介机构等。保障信息透明真实是保障投资者权益的方法之一，
　　监管层须投放精力留意上市公司等披露的信息，投资者自身也应加强警惕和关注。
　　2.投资者谨慎投资
　　（1）麦道夫骗局利用的就是人的贪念，希望短时间内能有高回报但是低风
　　险的投资，但是在真实世界上是不可能发生的，这样的贪念便成为被人利用的原
　　因。面对各种高收益的金融产品，投资者应当理性对待，要充分了解其运作模式，
　　不能因为晦涩难懂的金融理论而完全听信于中介机构、投资公司，时常保持怀疑
　　的态度。
　　（2）为了能保护好投资者自身的利益，要密切关注着公司的信息披露情况。
　　麦道夫骗局所以成功的一个关键条件是缺乏对投资者的透明度，投资者无法去核
　　实麦道夫所声称那些证券交易是否真的发生，而麦道夫可以做到如此的暗箱操作大部分原因是和第三方审计机构的合谋。所以投资者必须清楚自己所投资的钱，
　　自己的账户是否真的在交易，是否真的有钱。麦道夫处于完全神秘的交易，但并
　　不是越神秘越能获得高收益。
　　（3）现今市场上不断出现了许多金融产品，有一些打着金融创新的口号，
　　投资者对于其是完全不熟悉的，而面对这些投资选择时，必须完全理解这些金融
　　产品的信息，多次向管理者咨询，而不是完全交托给金融中介，投资机构。
　　（4）对于熟悉市场运作的投资高手和机构投资者，必须时常保持理性，对
　　于或许存在的一些暗箱操作或者合谋必须及时发现并处理。麦道夫骗局的手法没
　　有很高深的技术含量，但是因为这些投资高手和机构投资者过于相信自己的聪明，
　　反而面对着简单的原理却忽视了，相信没有谁比他们更了解市场上并不会有稳赚
　　不赔的生意。