《财管 成本》万恶期末

1、财管简答 论述

　　财管简答
　　股利再融资对公司资本结构的影响
　　股利资本成本高于债务资本成本，采用股权再融资会降低资本负债率。并可能会使资本成本增大。但如果股权再融资有助于企业目标资本结构的实现，增强企业的财务稳健性，降低债务的违约风险，就会在一定程度上降低企业的加权平均资本成本，增加企业的整体价值。
　　何谓资本结构？有哪些因素影响资本结构
　　资本结构是指企业各种长期资本来源的构成和比例关系。影响资本结构的因素较为复杂，大体可以分为：企业的内部因素和外部因素。
　　内部因素：通常有营业收入、成长性、资本结构、盈利能力、管理层偏好，财务灵活以及股权结构等。
　　外部因素：通常有税率、利率、资本市场、行业特征等。
　　普通股筹资的优缺点：
　　优点：1.没有固定利息负担。2.没有固定到期日。3.财务风险小。4.能增加公司信誉。5.筹资限制较少。
　　缺点：1.普通股成本较高。2.会分散公司的控制权。
　　优先股筹资的优缺点：
　　优点：1.与债券相比，不支付股利不会导致公司破产，没有到期期限，不需要偿还本金。2.与普通股相比，发行优先股一般不会稀释股东利益。
　　缺点：1.优先股股利不能税前扣除。2.增加财务风险进而增加普通股成本。
　　股利分配政策的影响因素是：
　　法律限制：1.资本保全的限制。2.企业积累的限制。3.净利润的限制。4.超额累计利润的限制。5.无力偿还的限制。
　　股东因素：1.稳定的收入和避税。2.控制权的稀释。
　　公司因素：1.盈余稳定性2.公司流动性3.举债能力4.投资机会5.资本成本6.债务需要。
　　其他限制：1.债务合同约束。2.通货膨胀。
　　可转换债券筹资的优缺点：
　　优点：1.与普通债券相比，可转换债券使得公司能够以较低的利率取得资金2.与普通股相比，可转换债券使得公司取得了以高于当前股价出售普通股的可能性。
　　缺点：1.股价上扬风险2.股价低迷风险3.筹资成本高于普通债券。
　　商业信用及其筹资的优越性和缺陷：
　　商业信用是指在商品交易中，由于延期付款或预收货款所形成的企业间的借贷关系。商业信用产生于商品交换之中，是所谓的自发性筹资。
　　优越性：首先是容易取得的，对于多数企业来说，商业信用是一种持续性的信贷形式，且无需办理正式筹资手续，其次，如果没有现金折扣或使用不带息票据，商业信用筹资不负担成本。
　　缺陷性：如果有现金折扣，放弃现金折扣时所付出的成本较高。
　　什么是现值指数？什么是内涵报酬率
　　现值指数：是指未来现金流入现值与现金流出现值的比率。
　　内涵报酬率：是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的折线率。
　　区别：在计算内涵报酬率时不必事先估计资本成本，只是最后才需要一个切合实际的资本成本来判断项目是否可行，现值指数法需要一个合适的资本成本，以便将现金流量折为现值。折现率的高低有时会影响方案的优先次序。
　　阐述确定投资方案相关现金流量应遵循的基本原则：
　　最基本的原则：只有增量现金流量才是与项目相关相关的现金流量。
　　所谓增量现金流量：是指接受或拒绝某个投资方案后，企业总现金流量因此发生的变动。只有那些由于某个项目引起的现金支出增量额，才是该项目的现金流出，只有哪些由于采购某个项目引起的现金流入增加额，才是项目的现金流入。
　　租赁决策对投资决策对影响：
　　在租赁分析中，我们把资产的投资决策和筹资决策分开考虑，并假设该项目投资本身具有正的净现值，这样的做法通常是可以的。但有时并不全面，有一个投资项目按常规筹资有负的净现值。如果租赁的价值过大，抵补常规分析负的净现值后还有剩余。则采用租赁筹资，可能使该项目具有投资价值。
　　经项目的调整净现值?项目的常规净现值?租赁净现值。
　　股权再融资对企业财务状况的影响：
　　在企业运营及盈利状况不变时的情况下，采用股权融资筹集资金，会降低企业的财务杠杆水平，并降低净资产报酬率。但企业如果能够将股权再融资筹集的资金投资于具有良好发展前景的项目，获得正的投资活动净现值。或者能够改善企业的资本结构，降低资本成本，就有利于增加企业的价值。
　　三种营运资本筹资：
　　1.适中型筹资政策的特点是：对于被动性流动资产，用临时性负债筹集资金，也就是利用短期银行借款等短期金融负债工具取得资金。对于稳定性流动资产需求和长期资产，用权益资本、长期债务和经营性流动负债筹集。
　　2.保守型筹资政策的特点是：短期金融负债只融通部分波动性流动资产的资金需要，另一部分波动性流动资产和全部稳定性流动资产，则由长期资金来源支持。
　　3.激进型筹资政策的特点是：短期金融负债不但融通临时性流动资产的资金需要，还解决部分长期性资产的资金需要。