《穿越后我获得了金手指》亚里士多德

3、电子残次品

　　明姝走在国立大学的校园内，欣赏沿途的风景。
　　她打算趁着这个机会将这所大学校园逛一遍，享受这下午悠闲的时光。
　　路上是三三两两的青年人，或结伴而行，或独自前进，各有所忙，各得其乐。
　　不知道逛了多久，夕阳斜照，天边被染成了一抹橘红色。一束阳光投射在路边的长椅上，阴暗对照，画面宁静而美好。
　　明姝坐了下来，抬头照见绿荫和天空，惬意地闭上了眼睛。她的脑海中闪过一些记忆的片段，下午上课的画面历历在目，所学的知识在脑海中回闪......
　　猝不及防间，明姝被拉回了系统空间，熟悉的教授已经站在讲台上，手持摊开的课本。
　　明姝：.....这系统怎么回事？？
　　怎么就被激活了？她都没召唤它。
　　“系统？系统？”
　　喊了半天，系统一直不出现。
　　“咳咳”讲台上传来老教授的轻咳声，以示提醒。
　　明姝是个尊师重道观念很强的人，索性坐下来听课，不再试图与电子残次品交流。
　　四大报表的财务分析讲完，接下来就是四大能力的分析。
　　它们分别是盈利能力、营运能力、偿债能力和发展能力。
　　采用指标分析法分析企业四大能力。
　　企业盈利能力分析：（盈利性）
　　一、资本经营盈利能力分析
　　主要指标：净资产收益率（ROE）=净利润/净资产平均余额
　　说明：如果一家企业的净资产收益率高，每股收益高，说明企业的内部管理效率好。
　　二、资产经营盈利能力分析
　　主要指标：总资产报酬率=利润总额+利息支出/总资产平均余额
　　（注意：利润总额+利息支出=息税前利润=净利润+所得税费用+利息支出/财务费用）
　　补充：如果两家公司的总资产报酬率相当，则关注营业利润（反映企业的持续性）和研发支出（反映企业的成长性）。
　　指标分解：总资产报酬率=（营业收入/总资产平均余额）*（利润总额+利息支出/营业收入）=总资产周转率*销售息税前利润率
　　三、商品经营盈利能力分析
　　主要指标：
　　营业收入利润率=营业利润/营业收入
　　营业收入毛利率=营业收入-营业成本/营业收入
　　补充：企业毛利率高，说明公司产品盈利空间大，但不一定盈利能力强。如果毛利率低，但存货周转率高，利润也相当可观；如果两家公司的毛利率相同，则利润率的不同反映了期间费用和其它损益。
　　企业营运能力分析（流动性）
　　营运能力的含义：企业在经营过程中使用资产获取回报的效率。
　　例题：小轩家开了一个小型超市，卖鸡蛋（进价100*1元，售价2元，5天，卖100个），卖钢笔（进价10*10支，售价15元，5天，卖10支）。问：小轩家应该卖哪个最优？
　　解析：虽然钢笔的毛利率是鸡蛋的两倍有余，但是鸡蛋的周转率却比它强，同用100元的资产，同样的时间，最终鸡蛋的营业收入为200元，钢笔的营业收入为150元。
　　200/100=2;150/100=1.5
　　所以小轩应该卖鸡蛋。
　　一、总资产营运能力分析
　　主要指标：
　　总资产周转率=营业收入/总资产平均余额=（营业收入/流动资产平均余额）*（流动资产平均余额/总资产平均余额）=流动资产周转率*流动资产占总资产的比重
　　二、流动资产营运能力分析
　　主要指标1：流动资产周转率=营业收入/流动资产平均余额
　　流动资产周转期=（流动资产平均余额*计算期天数）/营业收入=360（季90，月30）/流动资产周转率
　　指标分解：流动资产周转率=营业收入/流动资产平均余额=（营业成本/流动资产平均余额）*（营业收入/营业成本）=流动资产垫支周转率*成本收入率
　　补充1：流动资产周转率提高，则节省资产，增加收入。
　　补充2：流动性与盈利性呈反比关系。
　　主要指标2：存货周转率=营业成本/存货平均余额
　　存货周转期=天数/存货周转率
　　（注意：若企业是季节性经营，则将导致存货计算误差）
　　补充1：若存货周转率提高，则企业资产的变现能力提高，资金占用成本降低，生产周期加快。
　　补充2：存货周转率高不代表企业营业利润高，因为可能企业是通过降价销售，改变信用政策等策略达到该指标的提升。
　　主要指标3：应收账款周转率=营业收入/应收账款平均余额
　　应收账款周转期=计算期天数/应收账款周转率
　　补充1：将应收账款周转期与公司信用政策比较，若前者大于后者，说明企业内部应收账款管理松懈。
　　补充2：提高应收账款周转率=提高应收账款营运能力=提高企业收益质量。
　　营业周期=存货周转期+应收账款周转期
　　企业偿债能力分析：（安全性）
　　一、短期偿债能力
　　1.流动比率
　　公式：流动比率=流动资产/流动负债
　　经验值：2:1（即适合的比率区间）
　　优点：从债权人角度，流动比率越高，对流动负债的保证程度越高，越能保证其权益。（从经营者角度，流动比率低，可能比较好。）
　　缺点：流动比率相同，但公司的偿债能力不一定相同，因为流动资产内部结构不同。
　　2.速动比率
　　公式：速动比率=流动资产-存货/流动负债
　　经验值：大于等于1，偿债能力强。
　　优点：弥补了流动比率指标存在的部分缺陷。
　　缺点：未考虑应收账款的流动性；不能完全弥补流动比率的缺陷。
　　3.现金比率
　　公式：现金比率=货币资金/流动负债
　　经验值：20%
　　补充：以上均为相对值指标，绝对值指标：营运资本=流动资产-流动负债（不同企业不可比，对于小公司能凭此指标一眼看出其偿债能力强弱）
　　二、长期偿债能力
　　1.资产负债率
　　公式：资产负债率=总负债/总资产
　　经验值：40%-60%（金融企业可达70%以上）
　　运用的优缺点：
　　对债权人来说，该指标越低越好。
　　对公司经营者来说，该指标越高，会影响企业的筹资能力，但有利于扩大企业的生产经营规模。
　　对股东来说，该指标越高，可以获得更多的财务杠杆利益。
　　关于资产负债率的运用：若企业的经营风险高，则应采取较低的资产负债率（例如：高科技企业）；若企业的经营风险低，则应采取较高的资产负债率（例如：供水、供电企业）
　　2.权益乘数
　　公式：权益乘数=总资产/净资产
　　作用：评价企业负债的杠杆效益问题
　　3.产权比率
　　公式：产权比率=总负债/净资产（即使用权/所有权）
　　三、表外因素的影响
　　坏的影响因素：未决诉讼或未决仲裁；债务担保；亏损合同；产品质量保证。
　　好的影响因素：可动用的银行贷款指标；准备变现的长期资产；良好的偿债声誉；高质量的资产（一些能增强变现能力的信息）。
　　企业发展能力分析：
　　略。
　　了解了如何分析企业的四大报表和四大能力，还要学会财务综合分析与评价。综合分析方面教授重点讲解了杜邦财务综合分析，业绩评价方面提到了平衡记分卡（BSC）。
　　杜邦分析法：（即指标分解）
　　净资产收益率=净利润/净资产=（净利润/总资产）*（总资产/净资产）=（净利润/营业收入）*（营业收入/总资产）*（总资产/净资产）=销售净利率*总资产周转率*权益乘数（盈利能力、营运能力、偿债能力）
　　缺陷：容易导致企业短期行为、短期目标、短期结果；其他利益相关者被忽略；该指标分析是对企业过期业绩评析，无法推进远景目标的实现。
　　补充：杜邦分析法是关联性财务指标分析，沃尔评分法是权重性财务指标分析。
　　至此，本门课程结束。老教授合上书本，朝明姝露出和蔼一笑，身影缓缓消散。
　　明姝看着老教授逐渐消失的身影，立起身来，朝着那个方向深深鞠躬。
　　“唰”
　　再次睁开眼，明姝已经回到了现实世界，仍然端坐在长椅上，面对着璀璨的夕阳。
　　阳光稍稍刺眼，她抬起手腕挡住了黑色的眼眸。
　　视野陷入一片漆黑，神情突然恍惚，整个世界安静了下来，明姝抱紧脑袋，过了一会儿，逐渐能听到周围一阵快步走路的声音、接电话的声音，冲厕所的声音，她好像.....重新坐在了工位上。