《装A的总裁遇上疯批Alpha后》南金东箭

199、论坛体（二）各取所需

　　【海城商界八卦组】
　　楼主：冷眼看繁华
　　主题：【复盘】灼星为什么要急着提高估值？
　　楼主：
　　先说前提，我依然是理性分析，不站CP，不黑任何人。只根据公开信息和市场动向来做判断。
　　两年前，灼星体育正式宣布品牌升级，与汇盛合并，转型为”体育科技+新消费”双轮驱动的上市公司。具体来说，包括赛事板块收缩，保留核心赛事IP但减少办赛频次；科技板块扩张，主打运动损伤预测和康复训练；新消费板块布局，灼星推出了自有品牌的运动营养补剂和功能性饮料，进入了线下零售渠道。目前已经进驻了海城、杭城、深城三个核心城市的超过一千家门店。
　　这一系列动作意味着灼星正在从一个”体育经纪公司”转型为一个”产品公司”。这是两种完全不同的商业模式，内容公司依赖IP和流量，产品公司依赖供应链和渠道。转型的风险和投入都极大。
　　而殷灼选择在这个时间点做转型，很奇怪。
　　灼星账上并不缺现金流。赛事板块虽然增长有限，但盈利模式清晰，完全可以让公司再稳定运营两三年。为什么要在此时激进转型？
　　我的猜测是他是为了一个更高的估值目标。
　　两年前灼星的估值不到二十五亿。如果只做赛事，上市后的市值天花板大概在六十到八十亿之间。但如果成功转型为体育科技公司，对标同类上市公司，估值可以轻松突破两百亿。
　　那么问题来了——他为什么这么急着提高估值？
　　1L：
　　前排。楼主这次换风格了？上次不是阴谋论吗，这次怎么变财经分析了。
　　2L：
　　回复1L：因为楼主发现阴谋论编不下去了，开始正经分析了。
　　3L：
　　回复2L：哈哈哈哈哈哈
　　4L：
　　先回答楼主的问题，殷灼急着提高估值，当然是为了配得上顾衍之啊。这还用问？
　　5L：
　　回复4L：又来了。什么事情都能往感情上扯。
　　6L：
　　回复5L：不然呢？你给一个更合理的解释？
　　7L：
　　回复6L：正常商业决策不行吗？体育科技是风口，现在不转型以后更没机会。
　　8L：
　　回复7L：但当年灼星不是上市都没多久吗？公司优先需要的应该是稳定吧，不是来回折腾。
　　9L：
　　我算了一下灼星转型前后的估值变化。
　　转型前：参考同行业上市公司，市盈率大概在15-20倍。当年，灼星刚上市时估值25亿，对应年收入约3亿，利润率12%。按这个模型，上市后市值天花板约60-80亿。
　　转型后：参考同类公司，市盈率可以达到40-60倍。灼星今年预计营收8亿，如果科技板块占比超过50%，估值模型会切换。按保守估计，上市后市值可以达到200-300亿。
　　差了三倍多。
　　如果殷灼的个人持股按35%计算——
　　转型前：身价约21-28亿。转型后：身价约70-105亿。
　　但是还是远远比不上顾衍之，毕竟天穹集团管理资产超2000亿。
　　10L：
　　回复9L：……你这一算，我突然觉得好有道理。
　　11L：
　　回复10L：所以殷灼是在努力追平差距？为了顾衍之？
　　12L：
　　回复11L：只能说有可能，否则你无法解释为什么他要在上市不到一年、现金流充裕的情况下，选择了一条风险极高、投入极大的转型路径。
　　13L：
　　我来说一个不同的角度。你们注意到顾衍之和殷恒的关系了吗？
　　殷恒，汇盛集团创始人，殷灼同父异母的哥哥。之前殷氏集团破产重组，殷恒成立了汇盛，接手了殷氏的核心资产。现在汇盛已经稳定运营，成为海城新兴的综合性投资集团。
　　而不知道从什么时候开始，顾衍之和殷恒的私交明显变好了。如果顾衍之和殷恒私交不错，那殷灼的处境就很微妙了。
　　14L：
　　回复13L：微妙在哪里？
　　15L：
　　回复14L：殷恒和殷灼的关系很复杂。虽然他们是同父异母的兄弟，但之前殷恒在殷氏的时候，据说给殷灼使过绊子。
　　16L：
　　回复15L：那是殷峥干的吧？不是殷恒。
　　17L：
　　回复16L：也有说法是殷峥、殷恒当时对灼星的小动作都是殷正鸿授意的，不知道是不是真的。
　　18L：
　　回复17L：可后来殷恒离开殷氏了，还举报了殷氏。他都跟殷正鸿都决裂了，应该跟殷灼没仇吧？
　　19L：
　　回复18L：很难说，这种同父异母的家庭比较复杂，外人很难判断他们的关系到底是好是坏。
　　20L：
　　我也很疑惑，吃过好几天了都没看明白，殷家这两兄弟的事。
　　有说他们关系不好的。毕竟殷恒在殷氏期间，确实对灼星有过不利动作，不管是不是他亲自授意的。而且殷恒是殷正鸿的私生子，后来成立汇盛，迅速做大，成为海城商界的新贵。这在某种程度上也是抢了灼星的风头。
　　也有说他们的关系没那么差的。殷恒给殷灼使绊子，可能是殷氏内部权力斗争的结果，不是出于殷恒的本心。而且灼星和汇盛都合作了，如果关系真的不好，不会做这个合作。
　　21L：
　　回复20L：感觉还是很难说，可能这俩人都不是那种会因为私怨影响商业决策的人。
　　22L：
　　回复21L：你们忘了殷恒是什么出身？他在国外待了十几年，回到殷家之后步步为营，最后用举报把殷正鸿拉下马。这种人城府极深，怎么可能跟殷灼关系还好？
　　23L：
　　回复22L：可是殷灼后来主动找了汇盛合并渠道资源啊。如果关系不好，殷灼为什么要主动合作？
　　24L：
　　回复23L：有没有可能殷灼主动找汇盛合作，不是因为他跟殷恒关系好，而是因为他有危机感。
　　25L：
　　回复24L：危机感？什么危机感？
　　26L：
　　回复25L：顾衍之和殷恒交好的危机感。
　　27L：
　　等等，让我理一下这个逻辑。
　　如果顾衍之和殷恒私交不错，殷灼会感到危机感。因为这个危机感，殷灼主动找汇盛合作。通过合作，殷灼可以更多地参与到汇盛的业务中，从而间接增加和顾衍之接触的机会。
　　所以殷灼找汇盛合作，是为了见顾衍之？？？
　　28L：
　　回复27L：你这个推导……好离谱但好合理……
　　29L：
　　回复28L：我磕到了？？？
　　30L：
　　回复29L：别磕了。商业合作就是商业合作，哪来那么多戏。
　　31L：
　　回复27L：可是如果纯粹是商业合作，殷灼完全可以选择其他合作伙伴。海城做运动康复的渠道商不止汇盛一家。为什么偏偏选汇盛？
　　32L：
　　回复31L：因为汇盛的资源最好啊。殷氏二十年的渠道积累，其他公司能比？
　　33L：
　　回复32L：资源最好不代表一定要合作。如果殷灼和殷恒真的有私怨，他完全可以找别人，哪怕多付一点成本。
　　34L：
　　回复33L：所以他选汇盛，说明私怨没有那么严重？
　　35L：
　　回复34L：或者说明私怨确实存在，但被另一种更强烈的动机覆盖了。
　　36L：
　　回复35L：什么动机？
　　37L：
　　回复36L：想见顾衍之。
　　38L：
　　回复37L：………………我服了。
　　39L：
　　你们这些CP粉能不能冷静一点？
　　殷灼找汇盛合作，纯粹是因为汇盛的渠道好。就这么简单。什么”为了见顾衍之”，什么”危机感”，都是你们自己脑补的。
　　他们根本就没在一起过，一切都是炒作。顾衍之需要一个人背锅来当”孩子他爹”，殷灼需要天穹的投资。各取所需，互利共赢。
　　40L：
　　回复39L：又来了。黑子的新词还真是多，你不腻吗？
　　41L：
　　回复39L：如果是为了炒作，为什么三个月不同框？炒作不应该多同框吗？
　　42L：
　　回复41L：因为炒作已经结束了啊。天穹的钱到账了，还炒什么？
　　43L：
　　回复42L：那顾衍之为什么要公布孩子他爹是殷灼？如果只是灼星想要融资，公布这个对顾衍之有什么好处？
　　44L：
　　回复43L：为了稳定天穹的股价啊。顾衍之有了后代，长期投资者更有信心。你没看消息公布当天股价涨了3.1%？
　　45L：
　　回复42L：而且公布孩子他爹之后，两个人的公众形象都有改善，这对品牌形象是有加分的。
　　46L：
　　对呀，殷灼为什么要转型？他不是一直在打比赛吗？继续当他的UFC冠军不好吗？转型风险又大，压力又大，他图什么？
　　47L：
　　回复46L：就是为了赚钱呗。
　　48L：
　　回复47L：如果只是为了钱，殷灼一开始就可以选择更轻松的路。他为什么要自己创业？为什么要拒绝殷家？
　　49L：
　　回复48L：不是说殷家很乱吗？可能他就算去了殷氏也捞不着好？
　　50L：
　　回复49L：我感觉也是，殷灼根本不在意在意顾衍之和谁交往？顾衍之和殷恒交好，跟他有什么关系，只要能赚钱大家都是朋友。
　　51L：
　　回复50L：估计俩个人就是各取所需。
　　52L：
　　回复51L：花点钱让小情人开心而已，5亿对顾衍之来说就是一笔小钱。
　　53L：
　　回复52L：殷灼转型是为了自己的事业，他是一个有野心的人，不甘心一辈子当格斗选手，转型是迟早的事。他找上顾衍之明显就是为了要投资啊。
　　54L：
　　回复53L：黑子又知道了。
　　55L：
　　回复54L：灼星上市前的融资，不止天穹一个投资方啊。周氏互娱和高瓴创投都是硬茬子，你是看不见吗？
　　56L：
　　回复55L：而且天穹只是投资方之一，不是控股股东。殷灼在董事会里依然拥有绝对话语权。
　　57L：冷眼看繁华（楼主）
　　好了，你们吵了五十多楼，让我来拉一下主线。
　　如果殷灼只是为了钱或者为了炒作，他不需要做这么激进的转型。转型意味着巨大的个人风险，如果失败，他可能失去一切。
　　唯一的合理解释是，他有更强的动机。而这个动机，很可能是为了缩小和顾衍之之间的差距。
　　此外，顾衍之是一个低调的人。他很少在公开场合表现出和某个人的私交。但他和殷恒的关系，明显超出了普通的商业伙伴范畴。
　　如果顾衍之对殷恒”另眼相看”，那殷灼有危机感是完全合理的。而这种危机感，恰恰说明了殷灼在乎顾衍之的态度。
　　第三，天穹是长期持有灼星的股份，且没有退出。这意味着顾衍之和殷灼在商业上仍然有持续的交集。如果两个人真的”各取所需”之后一拍两散，顾衍之完全可以在上市后通过二级市场减持退出。但他没有。
　　这三个信息加在一起，让我觉得他们之间，大概率是有感情的。
　　58L：
　　回复57L：楼主……你变了。你以前不是阴谋论吗？
　　59L：
　　回复58L：楼主被感动了。
　　60L：
　　回复59L：我觉得楼主说得有道理。把人往好处想想不行吗，不一定什么都是为了利益。
　　61L：
　　回复60L：但是三年不同框还是无法解释啊。如果有感情，为什么一次都不见面？
　　62L：
　　回复61L：也许见面了，只是没被拍到。两个人的安保都很严格，私下见面不留下痕迹很正常。
　　63L：
　　回复62L：那他们图什么？既然在一起，为什么不公开？
　　64L：
　　回复63L：可能是因为……顾衍之刚刚失去父亲，他不想在这个时候公开私人感情？
　　65L：
　　回复64L：那之前为什么不公开？
　　66L：
　　回复65L：可能殷灼尊重顾衍之的节奏，不会逼他公开？
　　67L：
　　回复66L：……你这么一说，我突然觉得好暖。
　　68L：
　　我再补充一个点。灼星转型之后，智能穿戴设备的销量首月破了十万台。我查了一下灼星的营销数据。他们的投放渠道中，有一个非常特殊的来源，汇盛集团的内部员工福利平台。
　　汇盛集团有将近一万名员工。今年一月份开始，汇盛的员工福利平台上架了灼星的智能手环，作为”员工健康关怀计划”的一部分。员工可以用积分兑换，价格低于市场价30%。
　　69L：
　　回复68L：我操……殷恒好老板啊……
　　70L：
　　回复69L：这就是好老板了？指不定是产品质量不行，只能嚯嚯自己员工的。怎么没人心疼打工人？
　　71L：
　　回复70L：我真服了，灼星的产品又不是没人买，用过的都说质量很好。
　　72L：
　　回复71L：而且给员工的福利总共都用不了多少件……
　　73L：路过看看
　　我觉得吧，真相可能介于两者之间。顾衍之和殷灼之间，可能确实有感情，但是比不过他们的商业利益和野心。
　　74L：
　　回复73L：路人居然是最清醒的。
　　75L：
　　回复74L：同意。
　　76L：
　　回复73L：如果真是这样，那他们的关系其实挺真实的。现实中的情侣，哪个不需要考虑利益？
　　77L：
　　回复76L：还是不一样的，普通情侣考虑的是房租、工资、彩礼。他们考虑的是 billions 级别的商业版图。
　　78L：
　　回复76L：果然，感情到最后都那样。
　　79L：
　　姐妹们，不管黑子怎么说，我磕到了。两个骄傲的人，相互较劲，又一步一步走向对方。啊啊啊势均力敌的爱情。
　　80L：
　　回复79L：………………我哭了。
　　81L：
　　回复79L：这就是成年人的爱情。
　　82L：
　　回复79L：楼上，你今天的磕法好高级。我被你说服了。
　　83L：
　　回复79L：这才是真正的CP粉该有的样子。不管外界的纷纷攘攘，只专注我的cp有没有在一起。
　　84L：
　　回复79L：你们这些CP粉真的没救了，好会自我感动。被人卖了还要帮人数钱。
　　真正的感情，是藏不住的。你们见过哪对真心相爱的人，能忍住三年不见面、不发照片、不在社交媒体上互动？
　　没有。因为感情是生理需求，是荷尔蒙驱动的。再理性的人，面对自己喜欢的人，也不可能完全无动于衷。
　　所以结论很简单，他们要么没在一起，要么感情已经淡了。
　　85L：
　　回复84L：黑子你说得这么绝对，如果他们俩有一天公开结婚了怎么办？
　　86L：
　　回复85L：楼上你好宽容，一定要结婚才打脸吗？<苦笑>
　　87L：
　　回复85L：不可能，他们不会公开的。
　　88L：
　　回复87L：行，那就等着看吧。
　　89L：
　　回复87L：我也觉得楼上会打脸。
　　90L：
　　回复87L：+1！
　　91L：冷眼看繁华（楼主）
　　好了，这个帖子开到九十多楼，差不多该收尾了。
　　最后，我在放一个瓜吧。之前，有人在海城国际机场拍到了一张照片，是顾衍之从苏黎世回来的时候，据说殷灼来接他了。瓜主那天跟顾衍之做的一班飞机，下来之后没去取行李，直接走了，然后没成想在机场的候客厅拍到了殷灼。
　　92L：
　　回复91L：再次感慨，楼主……你叛变了。
　　93L：
　　回复92L：机场那张照片……我也看到了……那天顾衍之回国了吗？
　　94L：
　　回复93L：所以殷灼是在等顾衍之？还是从苏黎世回来？
　　95L：
　　回复94L：都有可能。瓜主不是只拍到殷灼出现在大厅吗？
　　96L：
　　回复91L：楼主你……上大分。
　　97L：
　　姐妹们，这个帖子太感人了。黑子虽然讨厌，但激出了很多精彩的分析。好了，我真的要下线了。希望下次能在磕糖组见。
　　98L：
　　回复97L：说的好，下次见！
　　99L：
　　回复97L：+1
　　100L：
　　回复97L：+1
　　101L：真相只有一个
　　你们这些CP粉真的没救了。一张照片，就能脑补出一场深情戏。算了。我说什么都没用。你们只愿意相信自己想相信的东西。
　　102L：
　　回复101L：黑子你累不累？追了一百多楼还在杠。
　　103L：
　　回复101L：黑子的心理：我不允许这个世界上有人比我更懂真相。
　　104L：
　　回复101L：你明明也在追这个帖子，说明你也很好奇吧？口嫌体正直。
　　105L：
　　回复104L：哈哈哈哈哈哈哈哈
　　106L：组务管理员
　　本帖已审核。未发现严重违规内容。但提醒部分用户注意措辞，避免人身攻击。
　　请继续理性讨论。
　　107L：
　　回复106L：管理员居然没锁帖？奇迹。
　　108L：
　　回复106L：因为这个帖子虽然吵，但总体上还是在讨论，不是在互骂。
　　109L：
　　回复108L：确实。这次的黑子虽然讨厌，但至少没有造谣和人身攻击。
　　110L：
　　回复109L：黑子也升级了。
　　111L：
　　我刚通网。所以……他们到底在不在一起？
　　112L：
　　回复111L：不知道。但楼主和嬷嬷觉得有感情。
　　113L：
　　回复111L：黑子觉得没有。
　　114L：
　　回复111L：路人觉得”可能介于两者之间”。
　　115L：
　　回复114L：所以最终的结论是——不知道。
　　116L：
　　回复115L：但讨论的过程很有趣。
　　117L：
　　回复116L：这就是八卦组的魅力，永远在追寻真相。
　　118L：冷眼看繁华（楼主）
　　最后回复一次。如果两个人在一起，能让彼此都变得更好，那这段感情就是有价值的。
　　不管他们是恋人、朋友、合作伙伴，还是其他什么关系，都不重要。
　　好了，这次真的散了。
　　祝顾衍之好。祝殷灼好。祝念念好。
　　也祝黑子好，虽然你真的很讨厌。
　　119L：
　　回复118L：哈哈哈哈哈哈楼主最后还要怼一下黑子。
　　120L：
　　回复118L：黑子：你礼貌吗？
　　121L：
　　回复118L：楼主还能祝声好，已经很不容易了。
　　122L：
　　回复118L：楼主，三个月后见。到时候我们再复盘。
　　123L：
　　回复122L：三个月后可能就有新瓜了。
　　124L：
　　回复122L：希望是个好瓜。
　　125L：
　　回复122L：+10086。
　　【本帖已加精】